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股指期货模型,简单易懂的套利策略

news 来源：原创 2025/7/19 3:37:02

在股指期货投资领域，有不少实用的模型和策略，今天咱们就用大白话来唠唠其中几个重要的概念。

一、跨期套利：合约间的“差价游戏”

跨期套利简单来说，就是投资者以赚取期货合约之间的价差为目的，在同一个期货品种的不同月份合约上，建立数量一样、方向相反的交易头寸，最后通过对冲或者交割的方式来结束交易，从而获得收益。

打个比方，就好比你在菜市场买水果，发现近期上市的水果价格和过段时间才上市的水果价格有差价，你就可以通过买卖不同上市时间的水果来赚钱。在股指期货里，最简单的跨期套利就是买入近期的期货品种，同时卖出远期的期货品种。

跨期套利关注的是不同月份合约之间的价差，这样能在一定程度上避免单个期货合约价格大幅波动带来的风险。它主要分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利这三种。

1.牛市套利：当市场处于牛市，也就是大家普遍看涨的时候，较近月份的合约价格上涨幅度往往会比远期合约大。随着时间的推移，远期合约价格和较近月份合约价格之间的价差会慢慢缩小。这时候，买入较近月份的合约，同时卖出远期月份的合约，就有机会赚到价差的钱，这种套利方式就叫牛市套利。

2.熊市套利：它的策略和牛市套利正好相反。当市场看跌的时候，投资者会卖出较近月份的合约，同时买入远期月份的合约。

3.蝶式套利：这是套利交易里比较复杂的一种合成形式，整个套利涉及三个合约，分别是近期合约、远期合约和更远期合约，我们可以把它们叫做近端、中间、远端。近端和远端合约的买卖方向是一样的，中间合约的买卖方向则和它们相反。这三组交易跨越了三种不同的交割期，这三个交割期的期货合约品种相同，数量也相等，只是价格有差别。

二、基差：现货与期货的“价格差”

基差是指在某一时刻、同一地点、同一品种的现货价格和期货价格之间的差额。比如说，现在某只股票的现货价格是100元，而它在期货市场上的价格是105元，那么基差就是100 - 105 = -5元。基差率则是用（现货价 - 期货价）除以现货价来计算的。

三、期现套利：两个市场的“价格差”商机

期现套利是利用期货市场和现货市场在价格上出现的差距来赚钱。从理论上讲，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格。按照经济学里的同一价格理论，这两个价格之间的差距，也就是基差（基差 = 现货价格 - 期货价格），应该等于持有该商品的成本。

比如说，你持有一批股票，要把它从现货市场转移到期货市场交割，会产生运输成本、质检成本、仓储成本，还有开具发票增加的成本等等。一旦基差和持有成本偏离得比较大，就出现了期现套利的机会。一般来说，期货价格要高出现货价格，并且高出的部分要超过用于交割的各项成本，这样投资者才能在两个市场之间低买高卖，赚取利润。

四、统计套利：历史数据里的“赚钱密码”

统计套利是建立在对历史数据进行统计分析的基础之上的。不过，它只针对那些价格关系比较稳定的品种进行套利。价格关系是否稳定，直接决定了统计套利能不能成功。

所以，在对价格关系的历史数据进行统计分析的时候，首先要检验价格关系在历史数据中是不是稳定的。如果一组价格关系是稳定的，那就说明存在某种均衡关系在维持着它。一旦价格关系偏离了这个均衡水平，维持机制就会发挥作用，把价格关系拉回到均衡水平。投资者就可以利用这种偏离和回归的过程来赚钱。

了解了这些股指期货模型和策略，投资者就能在投资的时候有更多的选择和思路。

来源：衍生股指君

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